國有企業(yè)混合所有制改革介紹
文|周偉
北京岳成律師事務(wù)所公司業(yè)務(wù)部律師
一、國有企業(yè)混合所有制改革解讀
根據(jù)《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》及《國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》的規(guī)定，并結(jié)合我所以往承辦國企混改項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，我們理解，國企混改主要體現(xiàn)在兩個層面：
其一，已經(jīng)混合的國企層面的改革，目的是完善現(xiàn)代企業(yè)制度和提高資本運(yùn)行效率。以上海為例，上海已經(jīng)基本形成以混合所有制經(jīng)濟(jì)為主的發(fā)展格局，但仍存在國有股比例過高、企業(yè)經(jīng)營機(jī)制不夠靈活、集團(tuán)公司改革不到位等問題?；诖耍?014年7月7日，上海市政府于印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)本市國有企業(yè)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的若干意見（試行）》（以下簡稱意見）?！兑庖姟诽岢鲆獌?yōu)化國有企業(yè)股權(quán)比例結(jié)構(gòu)，其中，對于一般競爭性領(lǐng)域的國有企業(yè)，按照市場規(guī)則，根據(jù)發(fā)展實(shí)際，有序進(jìn)退、合理流動；在加快開放性市場化聯(lián)合重組方面，提出要鼓勵發(fā)展非公有資本控股的混合所有制企業(yè)。
其二，適宜混改的國企層面的改革，目的是通過出資入股、收購股權(quán)、認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等方式，引進(jìn)民營、集體、外資等各類資本參與國企經(jīng)營、管理從而實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。目前，我國各個地區(qū)所推出的混改項(xiàng)目多是此層面的混改。
已經(jīng)混改易于理解，但何為適宜混改、混改對象如何選擇、混改實(shí)現(xiàn)方式有哪些，這些問題確是國企在混改前必須要解決的。
1．何為適宜混改？
視國企所屬類別不同而予以區(qū)別，需要履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)判斷是商業(yè)類國企還是公益類國企，商業(yè)類國企是屬于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域還是主業(yè)處于關(guān)鍵行業(yè)和領(lǐng)域，并報(bào)本級政府批準(zhǔn)。
根據(jù)《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》規(guī)定，分類后國企的改革方向與考核要求如下表：
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分類 |
改革目標(biāo) |
股權(quán)改革重點(diǎn) |
未來考核標(biāo)準(zhǔn) |
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商業(yè)類 |
競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)（商業(yè)一類） |
增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、放大國有資本功能、實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值 |
國有資本可以絕對控股、相對控股、也可以參股，并著力推進(jìn)整體上市。 |
重點(diǎn)考核經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)，國有資產(chǎn)保值增值和市場競爭能力。 |
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主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的商業(yè)類國有企業(yè)（商業(yè)二類） |
保持國有資本控股地位，支持非國有資本參股。 |
在考核經(jīng)營業(yè)績指導(dǎo)和國有資產(chǎn)保值增值情況的同時(shí)，加強(qiáng)對服務(wù)國家戰(zhàn)略、保障國家安全和國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、發(fā)展前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)以及完成特殊任務(wù)的考核 |
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公益類 |
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保障民生、服務(wù)社會、提供公共產(chǎn)品和服務(wù) |
可以采取國有獨(dú)資形式，具備條件的也可以推行投資主體多元化，還可以通過購買服務(wù)、特許經(jīng)營、委托代理等方式，鼓勵非國有企業(yè)參與經(jīng)營。 |
重點(diǎn)考核成本控制、產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、營運(yùn)效率和保障能力，根據(jù)企業(yè)不同特點(diǎn)有區(qū)別地考核經(jīng)營業(yè)績指導(dǎo)和國有資產(chǎn)保值增值情況，考核中要引入社會評價(jià)。 |
2.混改對象如何選擇？
需要國企結(jié)合自己的實(shí)際情況，判斷混改目的是需要引進(jìn)資金、技術(shù)、管理，抑或是拓展業(yè)務(wù)，并在此基礎(chǔ)上決定是引入財(cái)務(wù)投資者還是略投資者。
以中石化混改項(xiàng)目為例，根據(jù)中國石油化工股份有限公司于2014年9月12日發(fā)布的關(guān)于子公司中國石化銷售有限公司增資引進(jìn)投資者的公告顯示，中石化根據(jù)其發(fā)展戰(zhàn)略引入了包括但不限于實(shí)業(yè)類公司（如：加拿大零售商AlimentationCouche-Tard、新奧燃?xì)?、新希望等）、金融機(jī)構(gòu)（如工商銀行、中國人壽等）、基金（如嘉實(shí)基金，華夏基金，AffinityEquity Partners，厚樸基金，復(fù)興國際等）及互聯(lián)網(wǎng)公司（如騰訊）等多家國內(nèi)外投資者，通過引入外部資本，在促使銷售公司推進(jìn)完善現(xiàn)代企業(yè)制度的同時(shí)，也加入了快銷售公司拓展新興業(yè)務(wù)的步伐，使銷售公司在其逐步完善的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的支撐下，鞏固優(yōu)化油品銷售業(yè)務(wù)，拓展便利店、汽車服務(wù)、車聯(lián)網(wǎng)、O2O、金融服務(wù)、廣告等業(yè)務(wù)，逐步提供全方位的綜合性服務(wù)，實(shí)現(xiàn)油非互促、油非互動，打造令消費(fèi)者信賴、令人民滿意的生活驛站。
3.混改實(shí)現(xiàn)方式有哪些？
第一，開放式重組。國企可按照產(chǎn)業(yè)相近、業(yè)務(wù)相關(guān)的原則，通過合資合作、股權(quán)置換、資產(chǎn)置換等方式，推進(jìn)跨企業(yè)重組整合。以天津?yàn)槔?，天津市政府頒布的《關(guān)于進(jìn)一步深化國資國企改革的實(shí)施意見》中指出，加大集團(tuán)層面資源整合和重組，按照產(chǎn)業(yè)相近、行業(yè)相關(guān)、主業(yè)相同的原則，通過合并、劃轉(zhuǎn)、并購等多種方式，加快推進(jìn)重組整合。
第二，整體上市或核心資產(chǎn)上市。諸如重慶、湖南、廣東、黑龍江等不少省市改革文件都有國有資本證券化率的目標(biāo)，通過首次公開上市（IPO）來實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)混合所有制改革，幫助國有企業(yè)優(yōu)化治理機(jī)構(gòu)，規(guī)范管理，實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)營。
第三，員工持股。2015年1月12日，國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次全體會議審議了《關(guān)于混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，該意見對持股范圍、比例、操作細(xì)則等給予了進(jìn)一步明確。此次員工持股試點(diǎn)企業(yè)將在商業(yè)一類中選取，商業(yè)二類和公益類一般不實(shí)行；集團(tuán)層面和央企重要的子企業(yè)不推行，試點(diǎn)企業(yè)必須是二級或二級以下的企業(yè)，也就是那些常說的央企的子公司、孫公司。另外，存量不碰是這次員工持股方案另外的一條紅線，此次試點(diǎn)央企員工持股的方案中要求以增量為主。對于增量部分，規(guī)定員工可以現(xiàn)金或法律規(guī)定的知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資，不得采取低價(jià)折股、送股、墊資等方式。同時(shí)，備受關(guān)注的持股比例方面，《意見》規(guī)定員工持股的總比例不能超過25%、個人持股比例不能超過5%。
第四，引入基金進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革。國企可通過設(shè)立政府引導(dǎo)基金，吸引更多社會資金投資國企混合所有制改革。
第五，引入戰(zhàn)略投資者。
二、避免國資流失的操作建議
1.存量不碰、增量為主。對于上述可選擇的混改方式，建議盡量采取增資擴(kuò)股、出資設(shè)立等方式，也就是盡量在增量上操作，不碰存量。
2.涉及到產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，務(wù)必重視清產(chǎn)核資、審計(jì)、評估程序的合法性，并確保審計(jì)、評估結(jié)果獲得相應(yīng)備案及核準(zhǔn)。
3.交易價(jià)格的確定上，務(wù)必確保充分競價(jià)并嚴(yán)格遵守相應(yīng)的信息披露規(guī)定。
三、中石化混改項(xiàng)目介紹
所謂的中石化混改項(xiàng)目，是指中石化啟動的中石化銷售業(yè)務(wù)重組、引入社會和民營資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營。中石化銷售公司將作為中石化所屬油品銷售業(yè)務(wù)的重組平臺，以不超過30%的股權(quán)引入社會和民營資本。具體體現(xiàn)為：
1.油品銷售業(yè)務(wù)板塊重組階段
為完成本次混合所有制改制，中國石化以全資子公司中石化銷售公司為平臺對中國石化下屬油品銷售業(yè)務(wù)進(jìn)行了重組，將31家省份分公司及其管理的長期股權(quán)投資、中國石化燃料油銷售有限公司、中石化（香港）有限公司、中石化（香港）航空燃油有限公司的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員全部注入到中石化銷售公司。
2014年4月1日，銷售公司完成業(yè)務(wù)重組。
2.引入投資者及簽約階段
1）自2014年6月起，中國石化及中石化銷售公司根據(jù)潛在投資者先后提交的非約束性報(bào)價(jià)以及約束性報(bào)價(jià)，經(jīng)過獨(dú)立評價(jià)委員會的評議，從近百名潛在投資者中遴選出25名境內(nèi)外社會投資者，經(jīng)過多輪談判后，最終于2014年9月12日與全體社會投資者簽署《關(guān)于中國石化銷售郵箱公司之增資協(xié)議》，全體社會投資者將以現(xiàn)金共計(jì)人民幣1,070.94億元認(rèn)購中石化銷售公司29.99%的股權(quán)。增資后，中國石化持有銷售公司70.01%的股權(quán)，全體投資者共計(jì)持有銷售公司29.99%的股權(quán)。
2）2014年9月15日，中國石化發(fā)布引資公告《中國石油化工股份有限公司關(guān)于子公司中國石化銷售有限公司增資引進(jìn)投資者的公告》，宣布上述引資事項(xiàng)。
3.國家發(fā)改委、商務(wù)部審批階段
2015年1月5日，中國石油化工股份有限公司（中國石化）發(fā)布公告稱，截至2014年12月31日，其子公司中國石化銷售有限公司（銷售公司）1070.94億元的增資項(xiàng)目已獲得國家發(fā)改委和商務(wù)部批復(fù)，公司正據(jù)此辦理后續(xù)交割手續(xù)。
4.股權(quán)交割階段
2015年3月6日，中國石化發(fā)布公告稱，根據(jù)2014年9月12日簽署的增資協(xié)議，25家投資者已經(jīng)向銷售公司繳納了相應(yīng)的增資價(jià)款共計(jì)人民幣1050.44億元（含等值美元）、完成率98.1%，其中1家投資者由于資金籌措等原因未足額繳納增資價(jià)款。
參考法規(guī)及資料：
1.《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》；
2．《國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見（國發(fā)（2015）54號）》；
3.《國資委主要負(fù)責(zé)同志就<關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見>答記者問》
4.《中國石油化工股份有限公司關(guān)于子公司中國石化銷售有限公司增資引進(jìn)投資者的公告》
5.《做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)--五部委解讀<關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見>》
6.中石化混改項(xiàng)目正式獲批，人民網(wǎng)-人民日報(bào)，http://finance.people.com.cn/n/2015/0108/c1004-26345491.html，2015年01月08日。
7.國資委審議混合所有制企業(yè)員工持股試點(diǎn)指導(dǎo)意見，中國證券報(bào)，， 2015年1月16日；
8.國資委審議《關(guān)于實(shí)行員工持股試點(diǎn)意見》，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)（北京），, 2015年2月1日。
9.2014年中國混合所有制改革研究報(bào)告，投資界，;
10.德勤研究中心：德勤國企轉(zhuǎn)型行動 計(jì)劃系列白皮書之二-聚焦混合所有制改革。
